[翻译]租赁业在变化格局中的角色_张福广 任立
【编者按】本文原文载于《世界租赁年报》2016年刊(World Leasing Yearbook 2016)第19-20页,作者为德瑞克·索普,系国际顾问协会(IAA-Advisory)主席。本译文由本所律师助理任立、实习生张福广为本公众号原创翻译,战荣律师审校,仅作非盈利性使用,转载请注明原文及译文出处,且不得用于商业目的。
租赁业在变化格局中的角色
作者德瑞克·索普撰文
任立、张福广译 (校对:战荣)
在世界金融格局产生巨大变化时,很容易假设租赁产品也随之发生了改变。笔者认为,公平地说,确实已经出现了一些相当重要的变化,但这些变化主要体现在租赁产品的发放上。租赁产品也将其特质带入到许多其他产品之中。
金融危机以及目前银行系统的压力导致租赁市场出现了三项主要变化。笔者将其分别命名为:资本集中,生存及成本,以及重建(重新连接)和保留客户基础。
首先,监管部门采取的高压手段加上银行内部的资本压力导致银行回到服务国内核心业务客户的路线;许多银行放弃了海外业务,集中于国内业务上。营业成本面临压力,因此现在发放产品都流行走程序,而非通过个别谈判进行。
在中小企业市场,这一级别的租赁交易已经以一种近乎偏执的程度被简单化和商品化了。需要牢记的是,租赁始终是一种“使用”而非“购买”设备的方法;许多行业都对这一点加以模糊,以便于创造一种营业额稳定的表象——事实上,若不是加上租购业务和与之类似的“收购”业务,标准租赁的数量在20世纪90年代末的亢奋期后就下滑了。
生存问题同商业模式转变以及中小企业扶持困境等问题并存。当政策上需要试着扶持中小企业时,银行却认为这些企业不是良好的盈利机会。生存问题主要涉及到营业额乘以利润之积,这个数值目前相当小,成本越少就意味着客户受到的支持减少,反而“自己动手”的情况增加了。针对这样的背景,也无怪传统的贷款方不喜欢租赁的复杂。
不去管银行和传统贷款方,我们需要寻找租赁的成功之处,而有一些特殊的出租人和设备制造商拥有的“附属金融公司”确实做得很好。客户能够从中得利,因为这些机构中有许多同样也擅长将一整套服务纳入租赁交易。长远来看,客户是最重要的一环;然而我们不太可能在不远的将来从银行业同僚身上体会到这种感情,因为在他们所有那些不端行为后面的是生存问题,它非常重要,居于他们要事清单中的首位,所以别抱希望!
租赁业目前存在,将来还会一直存续下去,它实际上也在变化和成长。某些产品名称可能不尽相同,但租赁都渗透其中,令其变成“托管服务合同”、“合约出租”、“认购协议”、“付费使用协议”、“湿租赁”、“按份付费”或“按点击付费”等等各种协议。继制造商附属公司和私募股权市场新成员之后,不同的银行部门(主要是公司金融部门)成为了新玩家。所有这些新产品都具备独特的租赁特征,本质上具有租赁的基因。
另外,租赁业在基础设施交易共享领域中出现了大幅增长。多用户基础设施的愿景和“循环经济”思路紧密结合,这一愿景中很多已经存在了,例如电信网络、云计算和数据储存。为了满足区别巨大且有时无法预测的需求,对技术的大规模投资促生了共享式解决方法。复数用户对大容量基础设施共享付费使用,会提供比通过单用户协议进行成本回收更具吸引力的经济模式。供应商也获得了附加的“不付款不使用”的信用利益。
金融活动服务的内涵持续发展壮大。尤其对附属融资人而言,为资产连同附加服务一起提供融资是很寻常的事。事实上,对于设备制造商来说,其附属融资业务为其提供了一种确保高服务渗透的方法。从用户角度看,这是一种符合逻辑的延展:融资令资产投资更容易;融资人将服务和软件同资产一起融资使得整体方案中的投资变得更容易了。许多制造商专属公司根据“方案”这个词将自己的融资活动重命名为“方案提供者”也就不足为奇。
已经发生的种种变化表明,租赁行业已分成了两个不同的区域;一方遵循商品大众化的道路前进,以标准化的方法提供产品;另一方形形色色,具备多种多样的产品和更广泛的交易范围,其中仍有很大一部分结构性元素,并且是由有经验的个人实施的。
或许,这是银行改变产品发放方式导致的一种自然发展。共有两种不同的途径:
· 若可能,银行通过流程而非人员来降低成本并发放产品;
· 但是,仍有一大部分交易由银行完成,主要是在公司财务部门或者项目融资行为等领域。
大体而言,兴盛的大额租赁和含有租赁特征的活动都存在于个人人工交易之中。
另一项正在增加的活动(同样主要在运输领域)是基于伊斯兰教法的交易。该活动不再局限于中东地区,如伦敦市场也开始迎接这种改变;事实上,英国政府正在推动伦敦成为伊斯兰金融的全球中心,他们将在第9届世界伊斯兰经济论坛(该论坛聚集了大批穆斯林政治家、商界领袖和学者)上极力促成此事。伦敦将于2015年10月举办该论坛,这也是首次在伊斯兰国家之外的区域举办这一活动。
英国已经向伊斯兰金融界敞开了大门。伦敦证券交易所已经发行了超过340亿美元的伊斯兰债券(又称苏库克)[1],高于任何其他交易所。在中东和亚洲之外,英国拥有最大的伊斯兰银行业领域:22家银行,比美国还要多12家。英国已经修改了商法和税法以适应遵循伊斯兰教法的金融业。
根据基础资产的性质,存在不同类型的伊斯兰债券结构。最为常见的伊斯兰债券涉及到资产的部分所有权(这种债券称为sukuk al-ijarah),而其他类型的债券则与债务、项目、生意或者投资相关。租赁交易的一些要素反映了伊斯兰教法的要求:租金是还本付息的天然替代。故而,符合伊斯兰教法的资产交易与租赁很接近。
考虑到当前全球伊斯兰债券10%至15%的增长率,租赁企业开发一种符合伊斯兰教法的租赁生意是把伊斯兰债券纳入企业经营周转之中的一个机会。可以论证得出,由熟悉租赁市场的组织而非一种代表性的银行产品来整合伊斯兰债券是更好的选择。
看起来很明显的是,租赁一直具备的优势在于,其以机器设备的所有权或者只是以其他资产或者收入为担保,从统计上来说具有更好的信贷质量,这一优势似乎默默无闻。地方管理部门因为方法的差异会得出不同的结果。例如,不同欧洲国家的管理部门对资产公布的要求不同。有些关注实际公布的产品,其他更关注贷款数额和储户安全。表面看来同意租赁“信用安全”质量的观点占有相当可观的权重,但关于支撑上述结构的资本层级的讨论似乎尚未博得管理部门的关注。业界应当欢迎这一讨论,并借此扩大租赁业的规模,促进其发展。
很多人认为设备租赁在过去表现极佳,而这也由美国一项租赁基础研究项目证实:“2008年金融危机期间,设备租赁和信贷担保证券表现得比其他几乎任何一种资产担保证券都要好。一项新的基础研究将其成功归因于其相对较短的周期、较低的过期还款率、低净亏损和低冲销。”业界需要共同努力,为上述观点提供确凿的证据支撑。
最近业界发生了另一个事件,即国际会计标准理事会(IASB)以及美国财务会计准则委员会(FASB)已经公布了新的租赁定义,作为为租赁引入新的会计标准的先驱:
· 当客户控制了对特定物的使用权即在特定期间内享有对该物的排他使用权,并且有权决定如何对其进行使用时,则租赁存在。
· 租赁涉及对明确资产的使用。一项资产可以经由合同中明示或暗示来特定化。但是,如果供应商对于资产拥有实质上的替代权利,则该项资产没有特定化。
· 如果:供应商具备替代该资产的实际能力,且供应商可以通过替代该资产而获益,则该供应商享有实质的资产替代权利。
应当记住的是,该定义主要是为了指明哪些交易在将来要列入承租人的资产负债表,即“租赁费”,哪些不需要列入。
笔者看来,投入如此之多的时间和经理来创建新的租赁会计标准,而遗漏了租赁的要点,诚为憾事。而针对“新时期”的种种问题,学术界则不得要领。租赁是获取资产所有权的方法,并非购买资产的方法。对于该产品的错误定义,租赁公司也难辞其咎;其中银行的责任尤重,因为它们了解市场状况,却仍然试图将该产品挤进“借贷”箱子里。尽管如此,租赁业还是取得了成功,但是绝不是因为上述作法而成功的。
虚拟产品已经有之,并且还在不断地被创造出来,但是越来越多是通过生产销售设备和产品的企业提出的。由此,很多考量围绕的是客户的医院,并且包括许多其他用户友善的特征。大型单一基础设施的大量使用者喜爱租借、租用或认购合同;正如很多单一用户协议那样,交换设备的使用权并取得一系列收益。毕竟,这些属于“租赁”,而我们应当庆祝这一产业的成功。
[1]伊斯兰教法禁止收受利息,为此创设了特殊的伊斯兰债券(sukuk,音译为苏库克)。根据AAOIFI(Accountingand Auditing Organization for Islamic Financial Institutions,伊斯兰金融机构会计和审计组织)的定义:“伊斯兰债券是一种在合伙经营的资产中具有等额价值的所有权凭证。伊斯兰债券的发行是为了调动资金利用,以参股的方式创建新项目、发展现有项目,或为某项商业活动融资。”因此与一般债券不同,伊斯兰债券持有人无论是在基础资产实现的过程中还是债券到期日,都享有对该资产收益的所有权而非债权。
【编辑:王松】